Estratégias de negociação de opções oex

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Negociando as opções de índice OEX e SP500.
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O uso das opções SPX / OEX se espalha para assumir uma posição direcional.
Estratégia de Opção.
Pergunta: Existe uma estratégia para assumir uma posição direcional em um índice de patrimônio com risco mínimo?
Resposta: Uma opção SPX / OEX (1-5) bem construída se difunde.
Uma estratégia pouco conhecida por todos, exceto pelo comércio mais sofisticado, é chamada de 1-5. Essa estratégia é uma jogada entre o índice S & P 100 (OEX) e o índice S & P 500 (SPX), e é assim que seu nome é derivado (100 vs. 500). A coisa maravilhosa sobre o spread de 1 a 5 é que ele tende a se expandir à medida que o mercado se eleva e contrata à medida que o mercado se move para baixo. Isso proporciona uma oportunidade para aqueles que abraçam negócios semi-complicados.
Para entender como funciona o spread entre esses dois índices, primeiro você precisa saber como os operadores profissionais o calculam. Suponha que o SPX seja negociado a 1.331 e o OEX esteja negociando a 590. Como você pode ver pelos preços, o SPX está negociando 741 pontos a mais que o OEX, o que resultaria em um spread muito grande. Então, por convenção, dois OEXs são negociados para cada SPX. A matemática é a seguinte: 1-5 = SPX - (OEX x 2); 1331 - (590 x 2 = 1180) = 151.
O spread de 1 a 5 atua como uma ação altamente correlacionada ao preço dos índices, mas também tem um beta alto. À medida que o mercado se eleva, o spread de 1 a 5 geralmente se expande e, à medida que o mercado declina, o spread de caixa (1-5) geralmente se contrai. Isso é uma excelente ferramenta para negociar posições de baixa usando posições fora do dinheiro e / ou posições de alta usando chamadas fora do dinheiro.
Suponha que a versão beta do 1-5 espalhada para o SPX e / ou OEX seja de cerca de 1,6. Nos dias em que o mercado está em alta, o spread de caixa de 1 a 5 tende a superar em uma base percentual. A mesma coisa acontece com o lado negativo nos dias de baixa. Agora você pode estar pensando: "Ótimo, mas como eu ganho dinheiro com isso?"
Suponha que em 4 de maio você fosse otimista no mercado. Você tem muitas opções sobre como lucrar com essa opinião. Você poderia vender um spread de compra, comprar ações, comprar um spread de chamada, etc. No entanto, todas essas estratégias vêm com seus próprios riscos se você estiver errado. Um spread 1-5 bem construído pode ser iniciado para maximizar o lucro se a sua opinião estiver correta, mas tem muito pouco risco se você estiver errado e o mercado cair.
Em 4 de maio, o preço à vista de 1 a 5 foi de US $ 142,92. Ao obter muito tempo o spread em dinheiro, você quer ser longo o índice SPX e curto o índice OEX. Isso pode ser feito com chamadas, call spreads, short puts ou short put spreads. Pode até mesmo ser feito com os futuros da S & P contra o índice OEX.
Suponha que você estava otimista e queria colocar a negociação no fechamento de 4 de maio para o vencimento de maio em 20 de maio (19 de maio último dia de negociação para a SPX). Além disso, devido a considerações de margem, é melhor negociar um spread SPX com um spread OEX.

Estratégias de negociação de opções Oex
A OEX Street publicou estratégias de negociação em tempo real na web desde 1999, tornando-nos um dos pioneiros do setor. Embora ensinemos e pregemos métodos conservadores, a alavancagem fantástica é possível com opções.
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Na OEX Street nos especializamos nas Opções de Índice S & P 100, comumente referidas como "Opções Oex", porque "oex" é o símbolo adesivo do Standard and Poor's 100 Index, um primo próximo do S & P 500 Index 'spx'. A negociação de opções de ações individuais é volátil e a maioria dos investidores perde dinheiro devido à natureza imprevisível associada às ações individuais. Usando um índice amplo de 100 ações, ganhamos mais controle sobre a volatilidade, o que significa que a volatilidade associada a uma ação individual tem menos influência sobre o índice como um todo. Nós dominamos o mercado OEX Options e convidamos você a fazer um Free-Trail do nosso serviço de recomendações diárias. Você receberá uma orientação clara com instruções para inserir as opções OEX e as regras específicas associadas a cada posição.
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A negociação de opções de índice Oex é de alto risco e você pode perder muito dinheiro, talvez todos, no processo. Você concorda e compreende os riscos envolvidos e fez sua própria avaliação de suas tolerâncias pessoais ao risco. Você concorda em não responsabilizar a OEX Street e / ou qualquer pessoa afiliada a este site por quaisquer perdas que possam resultar das informações fornecidas. Ao enviar seu formulário de associação e / ou visualizar qualquer página da Web do OEXSTREET, você concorda e compreende totalmente que este site e seu conteúdo não foram criados e não foram desenvolvidos para serem vistos como recomendações ou recomendações comerciais. Você concorda em visualizar o conteúdo deste site que você faz a seu próprio critério e que você não responsabilizará qualquer pessoa afiliada a este site ou OEXSTREET por quaisquer perdas ou interpretações que possa ter. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros.
Obrigatório Post CFTC regra 4.41: RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICOS TÊM MUITAS LIMITAÇÕES INERENTES, ALGUNS DOS QUAIS SÃO DESCRITOS ABAIXO. NENHUMA REPRESENTAÇÃO ESTÁ SENDO FEITA QUE QUALQUER CONTA PODERÁ OU POSSIBILITAR LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES AOS MOSTRADOS; DE FATO, HÁ DIFERENÇAS FREQUENTEMENTE NÍVEIS ENTRE OS RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICOS E OS RESULTADOS REALIZADOS SUBSEQÜENTEMENTE ATINGIDOS POR QUALQUER PROGRAMA DE NEGOCIAÇÃO PARTICULAR. UMA DAS LIMITAÇÕES DOS RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICOS É QUE SÃO GENERALMENTE PREPARADOS COM O BENEFÍCIO DE HINDSIGHT. ALÉM DISSO, A NEGOCIAÇÃO HIPOTÉTICA NÃO ENVOLVE O RISCO FINANCEIRO, E NENHUM REGISTRO DE NEGOCIAÇÃO HIPOTÉTICA PODE COMPLETAMENTE CONTA PARA O IMPACTO DO RISCO FINANCEIRO DE NEGOCIAÇÃO REAL. POR EXEMPLO, A CAPACIDADE PARA SUPORTAR PERDAS OU ADERIR A UM PROGRAMA DE NEGOCIAÇÃO EM PARTICULAR DENTRO DA NEGOCIAÇÃO DE PERDAS SÃO PONTOS MATERIAIS QUE TAMBÉM PODEM AFETAR DE ACORDO, DE FORMA ALTA, OS RESULTADOS DA NEGOCIAÇÃO. EXISTEM NUMEROSOS OUTROS FATORES RELACIONADOS COM OS MERCADOS EM GERAL OU PARA A IMPLEMENTAÇÃO DE QUALQUER PROGRAMA DE NEGOCIAÇÃO ESPECÍFICO QUE NÃO PODE SER TOTALMENTE CONSIDERADO PARA A ELABORAÇÃO DE RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICOS E TODOS OS QUE PODEM AFETAREM ADEUSAMENTE OS RESULTADOS DA NEGOCIAÇÃO.
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O que são opções de índice?
Uma opção é um derivativo financeiro cujo valor é determinado pelo valor de outro ativo (chamado subjacente).
As opções de índice são chamadas ou puts, em que o ativo subjacente é um índice do mercado de ações, ou seja, o Dow Jones ou o índice S & P 500. O uso de opções de índice permite que os operadores de opções apostem na direção ou na volatilidade de todo um mercado de ações (ou segmento de mercado) sem ter que negociar a opção em todos os títulos individuais.
Os mercados de opções de índice mais populares são:
De acordo com a Revista Futures Industry, a KOSPI foi a maior em volume (número de contratos definitivos) durante 2008. Eu diria que o OEX, SPX e NDX são os maiores em termos de capitalização de mercado. Opções OEX, SPX e NDX são todas comercializadas no CBOE.
Avaliação da Opção de Índice.
Geralmente, os fatores para o preço das opções de índice são os mesmos que as opções de ações com um exercício europeu. Ou seja, as entradas de preço subjacente, preço de exercício, taxa de juros, volatilidade, dividendos, call ou put são inseridas no modelo de precificação Black and Scholes para calcular o prêmio.
A principal dificuldade para as opções de índices de preços dos traders é a estimativa de dividendos.
Para calcular o componente de dividendos corretamente, um negociante de opções precisará conhecer todos os dividendos do componente de estoque individual e ponderá-los proporcionalmente à ponderação de cada ação na cesta de índices. Grandes bancos de investimento e hedge funds terão uma divisão de pesquisa para realizar essa tarefa. No entanto, outra maneira é usar uma fonte de terceiros, como a Bloomberg, que publica o rendimento de dividendos para o índice, calculado a partir de todas as ações componentes.
Uma forma de ter visto a solução alternativa do trader é não usar estimativas de dividendos e, em vez disso, basear suas opções no contrato de futuros do mês da frente (em vez do próprio índice) para determinar o avanço teórico da opção. Isso funciona bem para as opções do mês da frente baseadas em um futuro do mês da frente. Para opções de mês atrasado, os traders usarão o mês da frente como contrato base e aplicarão um "offset" ao preço a termo usado para refletir o custo de carregamento do mês anterior para o mês atrasado. Os comerciantes geralmente usam o preço do rolo de futuros do mês da frente para o mês atrasado para determinar esse custo de carregamento.
Com este método, os operadores de opções de índices estão assumindo que o contrato futuro de índices já precificou os dividendos para o preço do mercado futuro.
Todas as opções de índice são de estilo europeu?
Quase. Existem algumas exceções, como o OEX (CBOE: OEX), que são opções de índice de estilo americano estabelecidas em dinheiro. Um comerciante pode exercer as opções OEX a qualquer momento antes da data de vencimento e o valor a ser liquidado será baseado no preço de fechamento de todas as ações componentes no dia em que o comerciante exercer.
Uma opção de índice de estilo americano com um acordo físico seria um pesadelo para as câmaras de compensação de opções. Digamos que você tenha sido uma longa opção de compra no índice S & P 500 e decidido durante o dia a se exercitar. Seu corretor teria que providenciar com a câmara de compensação para a entrega de todas as 500 ações em sua ponderação correta e preço no momento do exercício para você. E o vendedor, então, ficaria com menos de 500 ações.
Uma exceção a isso é o SPI. As opções de SPI (Australian All Ordinaries Index) são referidas como opções de índice, no entanto, são tecnicamente "opções de futuros", uma vez que o título subjacente para as opções é o futuro do SPI. As opções da SPI são exercício americano e exercício no contrato de futuros apropriado.
Expiração
A maioria das opções de índice é serial: março, junho, setembro e dezembro. As exceções (AFAIK) são o Hang Seng e o KOSPI. HSI e KOSPI têm opções todos os meses durante os primeiros 3 meses consecutivos e depois em meses consecutivos.
Assentamento.
Como a maioria das opções de índice são exercidas na Europa (exceções são SPI / OEX), onde a entrega física não é possível, a liquidação é sempre feita em dinheiro e ocorrerá no próximo dia útil após o exercício.
A determinação do preço de liquidação difere de índice para índice e os operadores de opções precisarão consultar as especificações do contrato para ter certeza de qual método será usado para determinar o preço.
Por exemplo, o preço de ajuste usado para as opções no índice KOSPI é determinado pelo preço médio ponderado de todos os estoques de componentes nos últimos 30 minutos de negociação no último dia de negociação. As opções do índice NIKKEI 225 são liquidadas de acordo com a média ponderada do preço de abertura de todas as ações componentes na manhã seguinte ao final do pregão. As opções no índice FTSE são liquidadas com base no Preço de Liquidação de Entrega do Exchange (EDSP), conforme relatado pelo LIFFE no último dia de negociação.
Os comerciantes de opções de índice aguardam ansiosamente o preço final de liquidação, que é relatado pela bolsa. É referido como o SQ (que eu acredito que é Liquidação Citação. Eu também ouvi que se refere como Cotação Especial. Eu não tenho certeza qual expansão está correta).
Opções do Índice de Volatilidade.
Outro tipo de opção de índice que é muito popular para o comércio são opções em índices de volatilidade.
Por que as opções de trade index?
Diversificação.
Opções baseadas em índices, e não em ações individuais, fornecem aos investidores diversificação.
Em finanças, um livro de texto irá dizer-lhe que a diversificação significa a remoção do risco não sistemático. No entanto, se você já se deparou com o ditado "não ponha todos os ovos na mesma cesta"; então você já foi introduzido no conceito de diversificação. Basicamente, isso significa distribuir seu investimento por vários ativos, nesse caso, várias ações com o objetivo de reduzir (ou sair à noite) seu risco geral.
Um índice de ações é uma compilação de muitas ações. O S & P 500 pretende assemelhar-se a um portfólio composto por 500 empresas individuais. As opções de índice baseadas no S & amp; P 500 (SPX) dão aos operadores de opções a oportunidade de construir estratégias e técnicas de opções para apostar em todo o mercado, em vez do desempenho de uma ação individual.
Previsibilidade
Não quero mencionar que as opções de índice são fáceis de prever. Mas as opções de índice são geralmente menos voláteis do que as ações componentes que compõem o índice.
Relatórios de ganhos, rumores de aquisições, notícias e outros eventos do mercado são o que impulsiona a volatilidade das ações individuais. Um índice tende a suavizar os altos e baixos selvagens da cesta de ações e, portanto, as opções baseadas em um índice também mostrarão menores flutuações.
As opções de índice são muito populares para operadores de opções, fundos de hedge e empresas de investimento. Essa popularidade eleva os volumes disponíveis para o comércio e reduz os spreads cotados no mercado. Esta competição significa que você sempre terá um preço justo para o comércio e muito volume também.
Onde a próxima?
Opções 101 O que são opções? Por que opções de comércio? Quem negocia opções? Onde estão as opções negociadas? Opção Tipos Opção Estilo Opção Valor Volatilidade Decaimento no Tempo In-The-Money? Diagramas de Payoff Opções de Paridade de Colocação de Paridade de Chamada Opções de Hedging Delta Tipos de Ativos Opção de Índice Opção de Volatilidade Opções de Moeda Opções de Ações.
Comentários (13)
Peter 15 de janeiro de 2017 às 7:53 pm.
Não consigo apresentar o DAX porque não subscrevi dados de mercado do DAX.
Decano 15 de janeiro de 2017 às 01:09.
Peter 8 de fevereiro de 2011 às 16:29.
Paul 7 de fevereiro de 2011 às 4:30 da manhã.
Eu estou olhando para símbolos de opções no momento. Para a MSFT notei que parece haver duas datas de vencimento, e. MSFT110219 e MSFT110211. Qual é o significado de cada uma dessas datas - é a décima primeira a data de vencimento e a décima é a data em que a corretora pagará qualquer lucro devido? Obrigado.
Jesse 04 de outubro de 2010 às 02:27.
Peter 3 de outubro de 2010 às 21:09.
Há também "O Curso de Negociação de Índices". por George Fontanills e "Trading Index Options" por James Bittman. Não os li, por isso não posso comentar diretamente.
Jesse 3 de outubro de 2010 às 7:56 am.
Peter 3 de outubro de 2010 às 4h56.
Oi Jesse, você já olhou Opção Volatilidade & amp; Preço? Muitos comerciantes de opção referem-se a ela como a Bíblia da negociação de opções. discute opções mais tipos de ativos.
Jesse 02 de outubro de 2010 às 21:06.
Peter 24 de fevereiro de 2010 às 16:42.
Obrigado pelo feedback Tom. Eu atualizei o conteúdo de acordo.
Tom 24 de fevereiro de 2010 às 7:31 am.
Todas as opções de índice não são europeias. O OEX é do estilo americano. É liquidado em dinheiro, portanto, se você fizer uma chamada em dinheiro, obterá o preço de mercado menos o preço de exercício * $ 100.
Peter 14 de junho de 2009 às 1:45 am.
ainsley 13 de junho de 2009 às 23:55.
por favor, explique por que os estilos de opções de ETF são geralmente americanos e não europeus.

Opções OEX Trading: O risco de exercício precoce.
Uma das estratégias mais populares entre os investidores individuais é a chamada coberta: o investidor compra 100 ações e vende uma opção de compra, concedendo a outra pessoa o direito de comprar aquela ação a um preço específico, conhecido como preço de exercício, por um valor limitado. Tempo. Muitas vezes, a opção expira sem valor e o investidor mantém tanto seu estoque quanto o prêmio da opção. (Se você precisar de uma atualização rápida sobre essa estratégia, consulte Noções básicas de chamadas cobertas.)
No entanto, algumas vezes o dono da opção exerce a opção e o investidor recebe um aviso de exercício, obrigando-o a vender a ação. Isso alcança o lucro máximo disponível ao gravar chamadas cobertas.
Infelizmente, muitos investidores temem receber esse aviso de exercício. Por serem incertos, podem acreditar que alguém os enganou porque as ações estão sendo negociadas acima do preço de exercício.
Não há explicação racional para esse medo. De fato, ser designado cedo pode às vezes beneficiar investidores em opções, exceto em um caso: opções OEX. Continue lendo para saber mais sobre o exercício antecipado e por que a OEX é a exceção à regra.
Se você negociar spreads (comprar uma opção e vender outra), então, receber um aviso de exercício não afetará negativamente sua posição geral. Você não perde nada.
Na verdade, supondo que sua conta tenha margem suficiente para realizar a posição, receber um aviso de atribuição antes da expiração pode se transformar em dinheiro de graça ocasionalmente devido ao potencial de lucro adicional. Em outras palavras, se a ação subitamente cair abaixo do preço de exercício, cada centavo desse declínio abaixo da greve é ​​dinheiro extra em seu bolso - dinheiro que você não poderia ganhar se estivesse com a opção de compra em vez de ações.
O texto acima é uma explicação bastante longa do motivo pelo qual receber um aviso de exercício nunca deve ser uma preocupação.
Mas, como mencionado acima, há uma exceção importante - e isso ocorre quando você vende opções OEX. Essas opções são liquidadas em dinheiro, opções de estilo americano. Todas as outras opções de índice negociadas ativamente são de estilo europeu e não podem ser exercidas antes da expiração. (Para saber mais, leia Explorando Opções Européias e Investidores de Opções Americanas: Você Deve Ir Euro?)
Por que a OEX é uma exceção? E qual é a importância de receber um aviso de exercício antes que a expiração chegue, afinal? Nós não acabamos de aprender que o investidor individual não deve temer a atribuição antecipada?
Ao usar opções de patrimônio, se você for atribuído em uma chamada, a opção será cancelada e, em vez disso, você terá 100 ações em circulação (ou perderá 100 ações que você possui). Como tal, o seu risco ascendente é inalterado, mas o seu potencial lucro negativo é aumentado.
Tudo muda, no entanto, quando você é atribuído antecipadamente e a opção é liquidada em dinheiro. Vamos dar uma olhada porque isso acontece:
Quando atribuído em uma opção OEX liquidada em dinheiro, você é obrigado a recomprar a opção no valor intrínseco da noite anterior. (Vamos dar uma olhada em como isso funciona no exemplo abaixo.) Você não descobre que foi designado até a manhã seguinte, antes de o mercado abrir para negociação. Sua posição muda. Você não é mais curto a opção porque você foi forçado a comprá-lo - sem aviso prévio. Ao negociar opções de ações, a opção de compra que você fez em curto é substituída por ações a descoberto. Na atribuição, uma posição de venda curta é substituída por um estoque longo. Mas, quando atribuído a uma opção liquidada em dinheiro, a posição da opção é cancelada e não há substituição. Este aviso de atribuição geralmente ocorre como uma surpresa para a opção rookie, que não apenas não entende por que alguém exercitaria a opção antes da expiração, mas também provavelmente não sabe que o exercício antecipado é possível.
Vamos dizer que você decide tomar uma posição de alta e vender um spread OEX (que gera dinheiro quando o OEX permanece acima do preço de exercício da opção vendida). Suponha que OEX é atualmente 560. (Para leitura de fundo em spreads, leia Estratégias de Spread de Opção.) Compre 10 OEX Jun 530 coloca Venda 10 OEX Jun 540 coloca Colete $ 250 para cada spread, ou $ 2.500 no total.
Quando você vende um spread de venda semelhante a este exemplo, você recebe um prêmio em dinheiro e esse dinheiro representa seu lucro máximo. Em circunstâncias normais, quando você mantém essa posição, ambas as opções expiram sem valor e você ganha um lucro de $ 250, ou você sai da posição vendendo as opções que possui e comprando as opções vendidas. Dependendo do custo de sair da posição, você tem um lucro ou perda. Isso é simples.
Quanto você pode perder se o mercado não seguir seu caminho? Quando ambas as opções estão no dinheiro quando a expiração chega (OEX abaixo de 530 neste exemplo), você deve pagar $ 1.000 para fechar o spread (a diferença entre os preços de exercício x 100). Você arrecadou US $ 250 adiantados, então sua perda é de US $ 750 por spread. Essa é a sua perda máxima para a posição - pelo menos em teoria.
O anúncio leva todos de surpresa. Os estoques pararam de negociar durante o dia na NYSE, mas o comércio após o expediente está ocorrendo e os preços das ações estão mais altos. Os futuros do índice de ações sobem, indicando que o mercado deve abrir muito mais amanhã. O OEX chama o aumento do preço, como todo mundo quer comprar. Da mesma forma, as ofertas são oferecidas a preços mais baixos. Os preços bid / ask para as opções mudam, mas o OEX tem um preço de fechamento oficial de US $ 540. O preço do índice ignora a negociação após o expediente.
O OEX Jun 540 coloca (sua opção curta) foi de US $ 40 antes da notícia, mas agora a oferta caiu para US $ 28. Ninguém vai vender essa opção a esse preço. Por quê? Qualquer pessoa que possua o put pode exercê-lo e receber o valor intrínseco da opção (preço de exercício menos o preço OEX), ou US $ 40. (Para mais informações, consulte Noções Básicas Sobre Preços de Opções.)
Quando você chega em casa do trabalho e ouve as notícias sobre as taxas de juros, você está exultante. Que sorte para você! Se o rally continuar e o OEX se movimentar acima de 540, você obterá lucro com essa posição.
Você abre seu computador ansiosamente na manhã seguinte. Com certeza, os futuros do DJIA são 250 pontos mais altos. Mas, quando você olha para sua conta de corretagem on-line, você percebe algo incomum. Sua posição OEX mostra que você está comprando 10 Jun OEX 530 puts, mas não há posição nas posições Jun 540. Você não entende, e imediatamente ligue para o seu corretor.
O representante do atendimento ao cliente informa que você deve analisar suas transações de ontem. Você sabe que você não fez nenhum negócio, mas aí está - bem na sua frente: Você comprou 10 Jun OEX 540 coloca @ $ 40.
Você explica cuidadosamente que deve haver algum erro, porque você não fez o comércio. É quando o representante lhe diz que lhe foi atribuído um aviso de exercício que o obrigou a recomprar essas opções no valor intrínseco da noite anterior. Com o preço de fechamento OEX de 500, você deve pagar US $ 40 por cada opção. O representante de atendimento ao cliente lhe diz que ele sente muito, mas nada pode ser feito. Ele pergunta por que você não conseguiu exercitar seus postos de Jun 530 quando a notícia foi divulgada. Mas talvez você não soubesse que poderia fazer isso.
Sua propagação se foi. Tudo que você tem é 10 Jun OEX 530 puts. Quando o mercado abre e OEX é 515. Não há razão para apostar segurando os puts, então você infelizmente vende os puts OEX Jun 530, arrecadando $ 15 para cada um. Você acha que sua perda máxima para o negócio foi de US $ 750 por spread, mas você pagou US $ 25 para fechar o spread (pagar 40, vender a 15) e assim perder US $ 2.250 por spread (US $ 2.500 para fechar a posição menos o valor que coletou para o spread o começo, que nesse caso foi de US $ 250 por spread), ou US $ 22.500 quando você contabiliza a posição total de dez contratos. Ai!
Protegendo-se dos primeiros exercícios.
É tarde demais para fazer qualquer coisa no cenário imaginário acima, mas agora que você entende o problema, existem duas boas alternativas:
1. Não venda opções OEX.
2. Negocie um dos outros índices que são liquidados em dinheiro, estilo europeu.
Nesses casos, você não pode receber um aviso de exercício antes da expiração e esse evento infeliz nunca acontecerá com você. (Para mais informações, consulte Spreads de crédito Vertical Bull e Bear.)