Demonstração do fluxo de caixa das opções de ações

Demonstração do Fluxo de Caixa: Analisando o Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamento.

A demonstração do fluxo de caixa é uma das mais importantes, mas frequentemente ignoradas, das demonstrações financeiras de uma empresa. Em sua totalidade, permite que um indivíduo, seja ele um analista, cliente, provedor de crédito ou auditor, aprenda as fontes e os usos do dinheiro de uma empresa. Sem o gerenciamento de caixa adequado e independentemente de quão rápido as vendas de uma empresa ou os lucros relatados na demonstração de resultados estão crescendo, uma empresa não pode sobreviver sem garantir cuidadosamente que ela receba mais dinheiro do que a porta de saída. Ao analisar a demonstração de fluxo de caixa de uma empresa, é importante considerar cada uma das várias seções que contribuem para a mudança geral na posição de caixa. Em muitos casos, uma empresa pode ter fluxo de caixa global negativo para um determinado trimestre, mas se a empresa pode gerar fluxo de caixa positivo de suas operações de negócios, o fluxo de caixa global negativo não é necessariamente uma coisa ruim. Abaixo, vamos cobrir o fluxo de caixa das atividades de financiamento, uma das três principais categorias na demonstração dos fluxos de caixa.

Uma Introdução ao Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamento.

A atividade de financiamento na demonstração dos fluxos de caixa concentra-se em como uma empresa arrecada capital e paga de volta aos investidores por meio do mercado de capitais. Essas atividades também incluem pagamento de dividendos em dinheiro, adição ou alteração de empréstimos ou emissão e venda de mais ações. Esta seção da demonstração dos fluxos de caixa mede o fluxo de caixa entre uma empresa e seus proprietários e credores. Um número positivo vai indicar que o dinheiro entrou na empresa, o que aumenta seus níveis de ativos. Um valor negativo indica quando a empresa pagou o capital, como o pagamento de dívidas de longo prazo ou o pagamento de dividendos aos acionistas.

Exemplos de itens de fluxo de caixa mais comuns decorrentes das atividades de financiamento de uma empresa são:

Receber dinheiro da emissão de ações ou gastar dinheiro para recomprar ações Receber dinheiro da emissão de dívida ou pagar a dívida Pagar dividendos em dinheiro aos acionistas Receitas recebidas de funcionários que exercem opções de ações Receber dinheiro da emissão de títulos híbridos, como dívida conversível.

Para ilustrar mais claramente, aqui está uma demonstração real do fluxo de caixa que abrange três anos de atividades financeiras para a Covtan Holdings (NYSE: CVA), que é muito ativa no mercado de capitais e na captação de capital:

Em seu depósito de 10-K em 2012 com a Securities Exchange Commission (SEC), a Covanta fornece um resumo de suas atividades de liquidez e recursos de capital. Ele detalha que recomprou 5,3 milhões de suas próprias ações a um custo médio de US $ 16,55 por ação, o que aumenta os US $ 88 milhões no cronograma de fluxo de caixa do financiamento acima. Também pagou US $ 90 milhões em dividendos aos acionistas, o que incluiu o pagamento antecipado dos dividendos do primeiro trimestre de 2013 para ajudar os acionistas devido ao aumento dos impostos sobre dividendos em 2013. E como você pode ver acima, ele levantou mais de US $ 1 bilhão. na dívida de longo prazo, decorrente de uma combinação de uma linha de crédito sênior com vencimento em 2017 e empréstimo a prazo com vencimento em 2019. Ela usou alguns desses recursos para saldar um empréstimo de longo prazo. Resumiu que o caixa líquido usado durante 2012 foi de US $ 115 milhões, “impulsionado principalmente por menores recompras de ações ordinárias, parcialmente compensadas por maiores dividendos pagos aos acionistas e pelo refinanciamento da dívida corporativa de 2012 e pelo refinanciamento da dívida do projeto”.

Empresas sediadas nos EUA são obrigadas a relatar sob os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos, ou GAAP. As Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS), são confiadas por firmas fora dos EUA Abaixo estão algumas das principais distinções entre os padrões, que se resume a algumas escolhas categóricas diferentes para itens de fluxo de caixa. Trata-se simplesmente de diferenças de categorias que os investidores precisam tomar conhecimento ao analisar e comparar as demonstrações de fluxo de caixa de uma empresa sediada nos EUA com uma empresa estrangeira.

Como alguns itens do balanço patrimonial se relacionam com essa seção de fluxo de caixa?

A análise da demonstração do fluxo de caixa é extremamente valiosa porque fornece uma reconciliação do caixa inicial e final do balanço. Essa análise é difícil para a maioria das empresas de capital aberto por causa dos milhares de itens de linha que podem entrar nas demonstrações financeiras, mas a teoria é importante para entender. O fluxo de caixa de uma empresa de atividades de financiamento geralmente está relacionado às seções de patrimônio e dívida de longo prazo do balanço patrimonial. Um dos melhores lugares para observar as mudanças na seção de financiamento do fluxo de caixa é na demonstração consolidada do patrimônio líquido. Aqui está o número da Covanta:

A recompra de ações ordinárias de US $ 88 milhões, que também está na demonstração de fluxo de caixa que vimos anteriormente, é dividida em um capital integralizado e redução de ganhos acumulados, bem como uma redução de US $ 1 milhão em ações em tesouraria. No balanço da Covanta, o saldo das ações em tesouraria diminuiu em US $ 1 milhão, demonstrando a interação de todas as principais demonstrações financeiras.

Para resumir outros vínculos entre o balanço de uma empresa e o fluxo de caixa das atividades de financiamento, mudanças na dívida de longo prazo podem ser encontradas no balanço patrimonial, bem como notas às demonstrações financeiras. Os dividendos pagos podem ser calculados a partir do saldo inicial de lucros acumulados no balanço patrimonial, adicionando-se o lucro líquido e subtraindo-se o valor final dos lucros acumulados no balanço patrimonial. Isso equivale a dividendos pagos durante o ano, que são encontrados na demonstração do fluxo de caixa nas atividades de financiamento.

O que os investidores / analistas devem procurar ao revisar esta seção?

Um investidor quer analisar de perto quanto e com que frequência uma empresa obtém capital e as fontes do capital. Por exemplo, uma empresa que depende fortemente de investidores externos para grandes e frequentes infusões de caixa pode se tornar um problema se os mercados de capital se aprisionarem, como aconteceu durante a Crise de Crédito em 2007. Também é importante determinar o cronograma de vencimento da dívida. Aumentar a equidade é geralmente visto como tendo acesso a capital estável e de longo prazo. O mesmo pode ser dito para as dívidas de longo prazo, o que dá à companhia flexibilidade para pagar a dívida (ou desligar) por um longo período de tempo. A dívida de curto prazo pode ser mais um fardo, pois deve ser paga de volta mais cedo.

Voltando novamente a Covanta, a empresa deve ter acesso a capital estável e de longo prazo, porque as instalações de geração de energia a partir de resíduos custam milhões de dólares e estão sob contratos com governos e municípios que podem durar uma década ou mais. A energia fornecida (na maioria dos casos, o vapor é gerado a partir da queima de lixo e resíduos relacionados) também é vendida sob contratos de energia de longo prazo. Como tal, a parte de financiamento de suas demonstrações de fluxo de caixa é muito pertinente à forma como constrói usinas e arrecada fundos para fazê-lo ao longo de muitos anos.

Fluxo de caixa.

O que é "fluxo de caixa"

O fluxo de caixa é o valor líquido de caixa e equivalentes de caixa que entram e saem de um negócio. Fluxo de caixa positivo indica que os ativos líquidos de uma empresa estão aumentando, permitindo-lhe liquidar dívidas, reinvestir em seus negócios, devolver dinheiro aos acionistas, pagar despesas e fornecer uma proteção contra futuros desafios financeiros. Fluxo de caixa negativo indica que os ativos líquidos de uma empresa estão diminuindo. O fluxo de caixa líquido é diferenciado do lucro líquido, que inclui contas a receber e outros itens para os quais o pagamento não foi efetivamente recebido. O fluxo de caixa é usado para avaliar a qualidade da receita de uma empresa, ou seja, como ela é líquida, o que pode indicar se a empresa está posicionada para permanecer solvente.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Fluxo de Caixa'

O método de contabilidade de exercício permite que as empresas contem seus frangos antes de eclodirem, por assim dizer, considerando o crédito como parte da receita de uma empresa. "Contas a receber" e "liquidação devida de clientes" podem aparecer como itens de linha na parte de ativos do balanço de uma empresa, mas esses itens não representam transações concluídas, para as quais o pagamento foi recebido. Eles não contam, portanto, como dinheiro. (Observe que a distinção entre crédito e dinheiro não é a mesma que na terminologia cotidiana; os rendimentos das transações com cartão de crédito são considerados em dinheiro quando são transferidos.)

O oposto também pode ser verdade. Uma empresa pode estar recebendo enormes entradas de caixa, mas apenas porque está vendendo seus ativos de longo prazo. Uma empresa que está se vendendo para peças pode estar acumulando liquidez, mas está limitando seu potencial de crescimento no longo prazo, e talvez se preparando para fracassar. Na mesma linha, uma empresa pode estar recebendo dinheiro através da emissão de títulos e assumindo níveis insustentáveis ​​de dívida. Por estas razões, é necessário ver a demonstração de fluxo de caixa, balanço e demonstração de resultados de uma empresa juntos.

Declaração de fluxo de caixa.

Muitas vezes chamada de "demonstração de fluxos de caixa", a demonstração do fluxo de caixa indica se a renda de uma empresa está definhando na forma de promissórias - não é uma situação sustentável no longo prazo - ou se está traduzindo em fluxo de caixa. Mesmo empresas muito lucrativas, medidas por seus rendimentos líquidos, podem se tornar insolventes se não tiverem caixa e equivalentes de caixa para liquidar passivos de curto prazo. Se o lucro de uma empresa estiver vinculado a contas a receber, despesas pagas antecipadamente e estoques, pode não haver liquidez para sobreviver a uma queda em seus negócios ou a uma ação judicial. Fluxo de caixa determina a qualidade da receita de uma empresa; Se o fluxo de caixa líquido for menor do que o lucro líquido, isso pode ser motivo de preocupação.

Os demonstrativos de fluxo de caixa são divididos em três categorias: fluxo de caixa operacional, fluxo de caixa de investimento e fluxo de caixa de financiamento. Fluxos de caixa operacionais são aqueles relacionados às operações de uma empresa, ou seja, o seu dia-a-dia. Os fluxos de caixa de investimento referem-se a seus investimentos em negócios por meio de aquisições; em ativos de longo prazo, como torres para um provedor de telecomunicações; e em títulos. Os fluxos de caixa de financiamento referem-se aos investidores e credores de uma empresa: os dividendos pagos aos acionistas seriam registrados aqui, assim como os recursos provenientes da emissão de títulos.

O fluxo de caixa livre é definido como o fluxo de caixa operacional da empresa menos as despesas de capital. Esse é o dinheiro que pode ser usado para pagar dividendos, recomprar ações, pagar dívidas e expandir os negócios.

Exemplo do mundo real.

Abaixo está uma reprodução da demonstração de fluxo de caixa da Wal-Mart Stores Inc. (WMT) para o trimestre encerrado em 30 de abril de 2015. Todos os valores estão em milhões de dólares norte-americanos.

Vamos começar vendo como a demonstração de fluxo de caixa se encaixa com outros componentes das finanças do Walmart. A última linha na demonstração de fluxo de caixa, "caixa e equivalentes de caixa no fim do período", é a mesma que "caixa e equivalentes a caixa", a primeira linha do ativo circulante no balanço patrimonial. O primeiro número na demonstração do fluxo de caixa, "receita líquida consolidada", é o mesmo que "receita de operações contínuas" na demonstração de resultado.

Como a demonstração do fluxo de caixa somente conta os ativos líquidos, ela faz ajustes na receita operacional para chegar à receita operacional que flui como caixa e equivalentes de caixa. A depreciação e a amortização aparecem no balanço para dar uma imagem realista do valor vitalício dos ativos. Os fluxos de caixa operacionais, no entanto, são considerados pelo valor de face, portanto, esses ajustes são revertidos. Enquanto isso, os ativos que não estão em caixa são deduzidos: estoques, por exemplo. Os investimentos que aparecem como ativos no balanço são deduzidos, porque estes foram presumivelmente pagos em dinheiro. A declaração também leva em conta os pagamentos de dívidas, dividendos e impactos cambiais.

A principal conclusão é que o fluxo de caixa do Walmart foi negativo (um decréscimo de US $ 1,38 bilhão) neste trimestre, mas isso não é necessariamente uma coisa ruim, contanto que ele mantenha reservas suficientes para lidar com passivos de curto prazo e flutuações em seus negócios.

Demonstração dos Fluxos de Caixa.

Uma demonstração dos fluxos de caixa é uma demonstração financeira que resume transações em dinheiro de uma empresa durante um determinado período contábil e as classifica em três áreas, a saber: fluxos de caixa das atividades operacionais, de investimento e de financiamento. Ele mostra como o caixa movimentou-se durante o período, indicando se um determinado item de linha é um fluxo de caixa ou um fluxo de saída de caixa. O termo caixa, conforme usado na demonstração dos fluxos de caixa, refere-se a caixa e equivalentes de caixa. A demonstração dos fluxos de caixa fornece informações relevantes para avaliar a liquidez, a qualidade dos lucros e a solvência de uma empresa.

Como dito acima, uma demonstração dos fluxos de caixa é composta por três seções:

Os fluxos de caixa de atividades operacionais.

Esta seção inclui fluxos de caixa das principais atividades de geração de receita, como venda e compra de bens e serviços. Os fluxos de caixa das atividades operacionais podem ser calculados usando dois métodos. Um é o método direto e o outro método indireto.

Os fluxos de caixa de atividades de investimento são fluxos de caixa e fluxos de saída relacionados a atividades que se destinam a gerar renda e fluxos de caixa no futuro. Isso inclui entradas e saídas de caixa da venda e compra de ativos de longo prazo.

Os fluxos de caixa das atividades de financiamento são os fluxos de caixa relacionados às transações com acionistas e credores, tais como a emissão de ações, compra de ações em tesouraria, pagamentos de dividendos, etc.

Formatar e Exemplo.

A seguir, uma demonstração do fluxo de caixa preparada usando o método indireto:

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A emissão de ações ordinárias aumenta o fluxo de caixa?

Depende.

"Fluxo de caixa" refere-se ao dinheiro que entra e sai de uma empresa. Difere das receitas e despesas conforme mensuradas na demonstração de resultados de uma empresa. Você pode encontrar detalhes dos fluxos de caixa de uma empresa durante um determinado período de tempo na sua demonstração dos fluxos de caixa.

Várias atividades de financiamento que não são encontradas em uma demonstração de resultado são consideradas fluxo de caixa. Emprestar dinheiro, por exemplo, traz dinheiro, mas não é renda nem despesa. (Pagar juros sobre esse dinheiro emprestado, no entanto, é uma despesa.)

A emissão de ações é outra atividade que não é considerada uma fonte de renda. Uma empresa pode emitir ações ordinárias por vários motivos. Aqui estão alguns:

Para levantar capital. Pagar executivos, seja por meio de estoque restrito de opções de ações exercidas. Divisões de ações. Para vender ou pagar como dividendos aos acionistas existentes.

Como a emissão de ações ordinárias pode aumentar os fluxos de caixa.

No ano fiscal de 2015, a Hormel Foods, a popular produtora de produtos de carne refrigerados e de prateleira e soluções de refeições, arrecadou US $ 10,5 milhões com a emissão de novas ações. Quando uma empresa recebe dinheiro para novas ações, normalmente você pode encontrar uma linha em sua demonstração de fluxo de caixa chamada algo como "emissão de ações ordinárias". No caso de Hormel, como as novas ações emitidas foram resultado de executivos exercendo suas opções de ações, é assim que está listado:

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Entendendo a Demonstração do Fluxo de Caixa.

Originalmente publicado: maio de 2010.

Como o nome indica, a Demonstração do Fluxo de Caixa fornece informações sobre as entradas e saídas de caixa de uma organização durante um período de tempo especificado. Simplificando, revela como uma empresa gasta seu dinheiro (saídas de caixa) e de onde vem esse dinheiro (entradas de caixa).

Como a demonstração do fluxo de caixa está preparada.

O método direto utiliza informações reais de fluxo de caixa das operações da empresa. Apresenta as principais classes de recebimentos e pagamentos brutos em dinheiro. O método direto provavelmente seria usado por pequenas empresas que fazem sua contabilidade com base em dinheiro e não em regime de competência.

O US GAAP (Princípios Contábeis Geralmente Aceitos) exige que uma Demonstração do Fluxo de Caixa preparada pelo método indireto seja incluída nas demonstrações financeiras, mesmo que também seja preparada pelo método direto. Portanto, a maioria das empresas utiliza o método indireto e o restante deste artigo se refere apenas ao método indireto.

Componentes da demonstração do fluxo de caixa e o que eles nos dizem.

Atividades operacionais.

(registrado no Demonstrativo de Fluxo de Caixa)

A maioria desses itens de ajuste pode resultar em um aumento ou redução no caixa das atividades operacionais. Exceções seriam ajustes de depreciação e amortização, que são sempre um aumento do Lucro Líquido na Demonstração do Fluxo de Caixa.

Atividades de investimento.

Atividades Financeiras.

& ldquo; Linha de fundo & rdquo;

(Caixa e equivalentes de caixa)

As duas últimas linhas da Demonstração Consolidada de Fluxos de Caixa da LLH são simplesmente uma reiteração dos números de Caixa e Equivalentes de Caixa do Balanço.

Informação complementar.

Usando a declaração de fluxo de caixa para determinar a integridade financeira de uma organização.

O fluxo de caixa reflete a saúde financeira de uma empresa e sua capacidade de pagar suas contas e outros passivos.

Para determinar se o lucro líquido de uma empresa é de “alta qualidade”, compare o Caixa Líquido Fornecido por Atividades Operacionais com o Lucro Líquido. Ambas as figuras são encontradas na Demonstração do Fluxo de Caixa. O Caixa Líquido Fornecido pelas Atividades Operacionais deve ser consistentemente (ao longo do tempo) maior que o Lucro Líquido.

Rácios Financeiros Baseados no Fluxo de Caixa.

Caixa Líquido Fornecido por Atividades Operacionais.

Isso é bom ou ruim? À primeira vista, apenas um ou dois centavos de caixa gerados por cada dólar de vendas não parecem bons. Para fazer uma avaliação mais precisa, no entanto, você deve comparar esse desempenho com os benchmarks do setor. Além disso, você vai querer determinar por que o dinheiro gerado é tão baixo.

Impacto das Opções de Ações do Empregado no Fluxo de Caixa.

Postado: 5 maio 2004.

Conrad S. Ciccotello.

Daniels College of Business, Universidade de Denver.

C. Terry Grant.

Universidade do Mississippi - Patterson School of Accountancy.

Gerry H. Grant.

Universidade do Mississippi - Escola de Administração de Empresas.

O exercício de opções de compra de ações fornece uma fonte de fluxo de caixa operacional devido ao tratamento contábil dos pagamentos reduzidos de imposto de renda. A economia fiscal resultante de exercícios de opção pode gerar uma alta porcentagem do fluxo de caixa operacional total de uma empresa, embora essa fonte de caixa varie substancialmente entre as empresas e de ano para ano. O efeito líquido dos exercícios de opção em dinheiro é uma função de economia de impostos, volume e profundidade de exercício e política de financiamento. De 1999 a 2001, as empresas do S & P 100 Index recompraram bem as ações além dos exercícios de opções, enquanto as empresas do Nasdaq 100 Index tenderam a atender à demanda de exercício com ações anteriormente não emitidas. Em média, as 100 empresas da Nasdaq teriam que gastar 39 centavos de dólar por cada dólar de receita no período 1999-2001 para financiar totalmente os exercícios de opção e evitar o aumento do número de ações em circulação. Os efeitos do fluxo de caixa dos exercícios de opção continuarão sendo um problema, independentemente do tratamento de despesas das outorgas de opções de ações.

Palavras-chave: Investimentos em Ações, Análise Fundamental e Modelos de Avaliação, Análise de Demonstrações Financeiras, Contabilidade e Relatórios Financeiros.

Classificação JEL: M41, H25, J33, G35.

Conrad S. Ciccotello (Contato)

Daniels College of Business, Universidade de Denver (e-mail)

2201 S. Gaylord St.

Denver, CO 80208-2685.

C. Terry Grant.

Universidade do Mississippi - Patterson School of Accountancy (e-mail)

730 East Beach Blvd.

Long Beach, MS 39560.

Gerry H. Grant.

Universidade do Mississippi - Escola de Administração de Empresas (email)

Oxford, MS 38677.

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